近日，央行给银行送了一份大礼：非银同业存款免缴存款准备金。　　据消息人士向《第一财经日报》透漏，12月24日，央行在一个会议上回应，非银行金融机构同业存款与同业借款划入存贷比，但是存款准备金率可行性订为零，上述机构不还包括财务公司。　　只不过市场对存贷比调整早于有心理预期。11月19日的国务院常务会议就明确提出，为更进一步有针对性地减轻融资成本高问题，要减少存贷比指标弹性。

　　但同业存款免除缴存定大大远超过市场预期。有分析师指出，同业存款免缴存款准备金，其效果实质上相等于降准。　　市场回应反应不一，有分析师向《第一财经日报》回应，同业存款免除缴存定减少了对短期降准的预期，但对减轻流动性压力有一定的起到，而且对银行是根本性受到影响。

但也有分析师向本报回应，同业存款免除缴存定实质上对于经济基本面来说只是一个中性政策，对于减少银行借贷能力影响并不大。　　相等于上调存准三次　　据上述消息人士透漏，央行同时确认了银行存贷款口径：存款、贷款皆还包括非存款类金融机构间的存放在;有存款准备金，暂定零;利率仍维持现同业之间规则，自行商定。以后同业存放在特指存款类金融机构之间的往来。

　　此前，市场曾有预期同业存款划入一般存款并适当交纳存款准备金。申银万国银行业研究报告称之为，截至2014年三季末，非银金融机构在银行的同业存款为10.3万亿，还包括了2.5万亿已缴定的保险公司协议存款，按20%的存准率计，预计补缴规模为1.5万亿左右。

而民生证券研究院继续执行院长管清友则指出，存款准备金将多补缴1.76万亿(按9.8万亿非存款类金融机构同业存款和18%的存准率计算出来)，最少须要上调三次存准亲率对冲。　　但现在央行口风具体，同业存款免除缴存定。　　“总的说来，非存款类金融机构在银行存款免交存款准备金，其效果实质上相等于降准了。

”华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰向《第一财经日报》分析称之为，显而易见，非存款类金融机构在银行存款规模不出10万亿，划入一般性存款口径以后，按照平均值20%的存款准备金率，理论上起码应交2万亿元的存款准备金。“如果继续免交，在整体上拉较低了一般性存款的存款准备金率。

”杨驰说道。　　摩根士丹利华鑫证券高级经济学家章俊亦向《第一财经日报》回应：“11月末人民币存款约是110万亿，叛100个基点是1.1万亿，1.7万亿的确差不多是150个基点左右，相等于上调存准亲率三次，每次上调50个基点。”　　信贷会井喷　　“将非银金融机构在银行的同业存款划入贷存比分母早于有预期，但这部分存款免缴存款准备金却大超强预期，对银行而言是根本性受到影响，很大减轻了短期流动性压力。

”一名分析人士对《第一财经日报》称之为。　　那么，非银同业存款免除缴存定否不会引发信贷井喷?　　杨驰预计，该政策有可能会在一定程度上减少银行存贷比，给获释流动性腾出更大的空间。　　民生银行首席研究员温彬则向《第一财经日报》称之为，非银同业存款免除缴存定只是中性政策，对于减少银行借贷能力来说实质影响并不大。

首先对四大行借贷影响小，对股份制银行和城商行来说倒是可以减少银行收益。其次，从市场上看，11月信贷减少超强预期，供给和市场需求比较均衡，本轮政策对信贷有提高，但也会大量减少信贷投入。　　温彬更进一步说明，因为对银行贷款规模容许较严苛的双方同意贷款并没放松，并且目前经济上行，信用风险下降，银行也不会更进一步筛选信贷投入对象的风险承受能力。

　　此举既然无法大规模获释流动性，那么央行意欲何为?　　章俊分析指出，短期来看，央行的确有确保市场流动性的意图。目前A股市场的倒数下跌让央行先前严格政策的实施有所顾忌。目前市场流动性虽然不受年末季节影响经常出现短时间波动，但整体并没经常出现趋紧的现象，因此央行并没急迫上调存准率的市场需求。但如果一旦非银同业存款被划入存准拒绝，那不致导致市场流动性紧缺，从而胁迫央行降准应付，但这不会更进一步助长A股市场的之后下跌，这是央行所不不愿看见的。

　　全面降准还有多近　　对于非银同业存款免除缴存定，业内广泛理解为央行对全面严格政策的延期。　　“央行这么做到，还是想要尽可能更进一步延期全面降准的时间。

”中国社科院国际经济与政治研究所国际投资研究室主任张明向《第一财经日报》分析称之为，虽然央行通过一些局部的调整来转变市场的预期，但是当前经济下降的趋势早已非常明显。　　但业内对全面降准的辨别大致相同。　　“全面降准不存在紧迫性、必要性和可行性。

”温彬向本报称之为，外汇占款不超强9000亿，将近去年的三分之一，市场对打新股更为活跃。而银行流动性方面，MLF只是减缓了市场流动性市场需求。为了稳定增长，降准有必要性。

　　“想要给市场这种严格的预期，但是光靠这个是敢的，缺点就是没钱。所以我实在明年上半年最少我们不会看见新的降息和降准，而且降准的可能性更大。目前市场机构有很多的预测，最弱的就是说明年6次降准、3次降息。

虽然我没这么悲观，但是方向应当是往这个方向回头的。”张说明。

　　“我的辨别是，央行被迫展开降准。”张明更进一步向《第一财经日报》说明称之为，“目前消费层面，经济上升造成居民收入上升，消费短期内起不来;出口层面，人民币较慢贬值，出口方面短期内无法有更进一步的声浪;投资方面，制造业投资因外须要衰退起不来，房地产投资因生产能力不足大量库存还是起不来。投资少见地一块上行，在这种情况下如果还没一些大的措施，就是对市场过于悲观。”　　张明称之为：“迄今为止央行都在竭力防止存量的放开，这就是为什么今年以来定向严格是央行货币政策的一个主流。

为什么今年以来央行既想要放开又想全面放开呢?是担忧结构性问题稳定性，但是迄今为止定向严格的效果并很差，这是不得不改以全面严格的一个原因。

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